Vad är varaktigheten för en obligation och hur man bestämmer den

Vad är varaktigheten för en obligation

När en investerare köper en obligation tar han risker. Värdepapper handlas trots allt på aktiemarknaden och deras värde kan förändras beroende på utbud och efterfrågan, nyheter och räntor. För att enkelt jämföra olika obligationer sinsemellan använder investerare duration - tiden för vilken investeringar kommer att återbetalas, med hänsyn till alla betalningar, amorteringar (återbetalning av skulder i omgångar) och andra faktorer.

Varför behöver du löptiden på en obligation?

Varaktighet hjälper till att välja den mest lämpliga obligation och skydda investeringsportföljen från en del av riskerna. Först och främst från räntor inom ekonomi: ju längre löptid en obligation har, desto mer kommer värdepapperet att förändras. Beräkningen visar också hur kursen och avkastningen på vissa obligationer kommer att stiga eller sjunka efter räntorna.

Anta att en investerare väljer mellan två fiktiva obligationer. De har samma valör, avkastning och kupongstorlek. Den första obligationen är på tre år, den andra på fem år. Om centralbanken höjer styrräntan med 1 % sjunker priset på obligationer för att kompensera det. I det här fallet ser en treårig obligation mindre riskabel ut – den kommer också att falla i pris, men inte lika mycket som en femårig.

Om styrräntan plötsligt sjunker så fungerar allt tvärtom. Ju längre varaktighet, desto starkare blir bindningen. Men att hålla många sådana värdepapper i portföljen är riskabelt: allt kan förändras snabbt.

Hur man beräknar durationen för en obligation

Det är inte nödvändigt för en privat investerare att gräva i komplex matematik och använda formler. Internet är fullt av portaler där datorer räknar allt för människor. Till exempel på ryska finns det Smart-lab och Rusbonds, på engelska - Cbonds.

Men för att verkligen förstå vad som är varaktighet, och lära dig hur man tillämpar det, bör du gräva lite i beräkningarna. Först på miniräknarens nivå och sedan - formler.

I kalkylatorn på webbplatsen för Moskvabörsen

De flesta av de obligationer som är tillgängliga för ryska privata investerare handlas på Moskvabörsen. Det finns statliga, kommunala och företags värdepapper. Och själva utbytet hjälper till att beräkna varaktigheten från marknadsdata. Detta är praktiskt om en investerare väljer värdepapper just nu och behöver beräkningar till det aktuella priset. Och även kalkylator begär inte att få registrera eller köpa ett abonnemang, till skillnad från vissa investeringsportaler.

Detaljerna som en investerare anger i kalkylatorn är upp till individen. Kanske är obligationerna redan inne portfölj, och du måste beräkna varaktigheten baserat på andra indikatorer. Eller så kommer investeraren inte att behålla tidningen på fyra år och vill välja ett annat slutdatum.

Kalkylatorn kommer att beräkna allt för investeraren. Varaktighet per dagar och år gör att du kan uppskatta hur länge investeringarna kommer att löna sig. Och den modifierade durationen kommer att spegla ränterisken, det vill säga sannolika prisfluktuationer.

Enligt den modifierade varaktighetsformeln

Under det som miniräknare enkelt visar döljer sig en ganska komplex beräkning. Den består av två delar: Macaulays varaktighetsformel och den modifierade varaktighetsformeln.

Den första är samma genomsnittliga period som pengarna kommer att returneras för. Låt oss beräkna det manuellt OFZ-PD 26211. Flera indikatorer behövs:

• Pris med ackumulerad kuponginkomst (ACD): 1033,37 rubel.
• En kupong på 7% (34,9 rubel) betalas ut var sjätte månad.
• obligation betala av på ett år.
• Den effektiva avkastningen till förfall är 7,12 % (för ett halvår är den 3,56 %).

Efter det kan du hantera den modifierade varaktigheten och förstå hur obligationen kommer att reagera på en förändring i räntorna. Endast Macaulay-durationen och den effektiva avkastningen på själva obligationen kommer att vara till nytta.

Alla dessa beräkningar kommer att hjälpa investeraren att förutsäga hur priset och avkastningen på obligationer kommer att förändras i framtiden. Detta är en juridisk form av försörjning som låter dig undersöka det.

Till exempel analytiker orienteradSänkningen följer: kommer styrräntan att sänkas 2022 och till vilken nivå / Izvestia att sänka centralbankens ränta med 75 punkter i slutet av 2022 till 7,75 %. Nu kan du uppskatta vad som kommer att hända med priset på obligationen.

Allt detta innebär att om räntan verkligen sänks kan obligationen hoppa i pris med nästan sju procent. Förutsatt att investeraren köper det till det aktuella priset. Om det kommer att gå att tjäna pengar på detta är en fråga, eftersom analytiker ibland har fel, och andra faktorer kan påverka priset starkare.

Enligt formeln för en obligationsportfölj

Människor köper sällan en enda obligationsemission och sitter i flera år. Vissa investerare utgör en portfölj av obligationer helt, medan andra avsätter en del för dem. Om räntor inte beaktas, då fluktuationer obligationer kan äta upp en del av vinsten som investeraren räknade med.

Därför finns det en enkel formel som hjälper dig att uppskatta varaktigheten för hela portföljen.

Låt oss säga att en investerare har fyra obligationsemissioner:

1. OFZ-PD 26211 med en varaktighet på 354 dagar;
2. Yamalo-Nenets autonoma Okrug med en varaktighet av 418 dagar;
3. Sberbank med en varaktighet av 1094 dagar;
4. «Rosneft» med en varaktighet av 1487 dagar.

OFZ och Rosneft står vardera för 20% av portföljen, Yamalo-Nenets Autonomous Okrug - 15%, resterande 45% går till Sberbank.

Det är lite över 2,5 år. Om en investerare inte kommer att sälja obligationer tidigare, kommer hans investeringar att återvända i genomsnitt efter denna tid.

Hur kan en investerare tjäna pengar på att förstå varaktigheten för en obligation?

En privat investerare kan dra två huvudsakliga praktiska slutsatser för sig själv: om risk och att förutsäga framtiden.

Ju kortare duration en obligation har, desto mindre risk medför värdepapperet och desto lägre är osäkerheten. Det kommer att vara användbart för en investerare att jämföra olika obligationsemissioner med varandra och titta på sina investeringsstrategi. Om målet är att investera i ett par år, och sedan sälja allt och köpa en bil, så är det knappast värt att titta på 10-, 15- eller 30-åriga obligationer. Det vore klokare att investera i kortare värdepapper.

Professionella analytiker hjälper dig också att ta reda på vad du kan förvänta dig. Affärspublikationer och portaler för investerare publicerar konsensusprognoser: bedömningar av många experter om förändringar i styrräntan i landet. Om specialister förväntar sig en räntesänkning kan en investerare köpa obligationer med lång löptid i förväg - de kommer sannolikt att stiga i pris. Och om regulatorn höjer räntan kommer obligationer med kort löptid att reagera svagare på detta.

Vad är värt att komma ihåg

1. Durationen av en obligation är den tid det tar en investerare att returnera de investerade pengarna, med hänsyn tagen till alla betalningar, amorteringar och andra faktorer. Vanligtvis är varaktigheten mindre än bindningens "livslängd".
2. Varaktighet hjälper till att se in i framtiden. Den visar hur kostnaden kan förändras och lönsamhet obligationer efter förändringar av styrräntor i ekonomin. Så det låter dig förutsäga vad som kommer att hända med de investerade pengarna.
3. Varaktighetsformler är inte alltför enkla, men kalkylatorer är tillgängliga för alla investerare på webbplatser för börser och speciella portaler.
4. Ju kortare duration obligationen har, desto lägre risker och osäkerhet – det är användbart om investeringsmålet är nära, med horisonten på flera månader eller år. En lång löptid medför risker, men detta är oviktigt för en investerare som planerar för decennier framåt.